金融市場目前有共識,預期聯邦公開市場委員會(FOMC)在今天開始為期兩天的會議上,將維持其目標利率範圍在現在的5.25%/5.50%。然而,人們仍在密切關注今年年底前是否還會有一次加息的可能性。
更具體地說,市場參與者給出了29%的概率,FOMC將在11月1日結束的下一次會議上實施25個基點的加息,並給出12月13日結束的隨後一次會議實施類似25個基點加息的可能性為15%。從2024年開始的市場情緒並不青睞任何加息,相反地暗示2024年從目前水平削減50個基點的潛在利率,並預計2025年將再次削減50個基點。
預計聯儲將在今天宣佈所謂的“鷹派暫停”,表示它將保持鷹派偏見,同時為最後一次加息保持開放態度。是否實施這最後一次加息取決於傳入的經濟數據。
聯儲決定的主要決定因素將是通脹前景。在FOMC成員合理確定通脹率處於聯儲2%目標軌道上之前,FOMC不太可能排除進一步加息的可能性。然而,需要一些時間才能觀察到實際通脹的下降,因為FOMC目前的預測表明個人消費支出(PCE)平減指數將在今年年底結束時為3.2%(核心為3.9%),並將逐步降至2024年底的2.5%(核心2.6%),2025年底達到2.1%(核心2.2%)。長期來看,FOMC預計PCE平減指數的平均值將為2.0%。
儘管PCE平減指數在過去一年有明顯下降,但它仍遠高於目標。在6月創下3.0%的同比低點後,PCE平減指數在7月增加至3.3%。同樣,核心PCE平減指數在6月創下1.75年低點4.1%同比後,在7月略微上升至4.2%。雖然這些數字低於2022上半年記錄的7.0%同比(名義)和5.4%同比(核心)的四十年高點,但聯儲預測PCE平減指數在2024年底仍將高於2.5%的目標,導致一些經濟學家質疑2024年聯儲實際降息的可能性。如果美國衰退迫在眉睫,聯儲才可能會降息。
然而,目前的共識傾向於相信美國將避免衰退,並在2024年實現軟著陸。彭博社的調查反映出共識預測,美國GDP將在2024年第一季度降至0.9%(季度化年率),並在第三季度降至0.5%,在未來兩年的任何單個季度都不會下降至負值。按年計算,共識預計美國GDP將在2024年放緩至0.9%(2023年為2.0%),然後在2025年反彈至1.9%。
如果美國經濟在2024年避免衰退,而PCE平減指數仍高於目標,市場希望聯儲在2024年降息的希望可能證明不現實。在這種情況下,基金利率可能在2024年整年保持在5%以上。相反,如果2024年美國衰退確實到來,通脹可能會迅速下降,迫使聯儲以降息作出回應。