Chevron (NYSE:CVX)的股票已經隨著油價的飆升呈現上升趨勢。 此外,強勁的第三季度現金流量業績和可能的股息增加正在到來,使其成為通過短線賣出價外看跌期權來產生收入的誘人機會。
截至9月29日早間交易,CVX股票略低於170美元大關,報169.89美元。 這與我們在9月10日發表的標題為“隨著油價的上漲,雪佛龍正在上升 – CVX股票仍然便宜”的Barchart文章中報價167.10美元相比有所增加。
油價的上漲將顯著提振雪佛龍本季度的現金流量。 在第二季度演示文稿中,該公司提供的指引表明產量將保持平穩。 然而,鑑於油價的急劇飆升,雪佛龍探索增加產量的選擇並不令人驚訝。
在第二季度,雪佛龍產生了94億美元的營運現金流量(CFFO),這未計入營運資金變動,遠遠超過了其28億美元的股息支出和44億美元的回購。 即使我們考慮這兩項現金流出總額為72億美元,雪佛龍的CFFO仍超過這一數額。 隨著本季度油價的飆升,我們可以預期CFFO數字更高。
假設雪佛龍本季度實現100億美元的CFFO,這使其處於年化400億美元的水平。 鑑於其市值僅為3231億美元,這相當於12.3%的可觀CFFO收益率,在計入資本支出和營運資金現金費用之前。 即使這些因素消耗了一半的金額,該股票仍然具有6.15%的健康自由現金流(FCF)收益率,這表明其相對可負擔性。
相比之下,在5.0%的FCF收益率下,雪佛龍的股票市值應為4000億美元,仍高於其目前市值的23.8%。 這表明CVX股票可能估值約為每股210美元,比目前的170美元價格高出23.8%。
此外,在過去五年中,根據Morningstar的數據,雪佛龍的平均市盈率為12.6倍,不包括2020年的異常年份,當時達到31倍。 這比其預期2024年前瞻倍數11.75倍高出7.2%。 換句話說,如果在未來一年內與歷史和預期估值參數保持一致,雪佛龍的股票價值可能比目前價格高出7%至23.8%,平均目標價為196.35美元。
一種可以考慮的策略是賣出價外看跌期權以補充您的收入。 在之前的一篇文章中,我們建議在10月6日到期期間賣出行權價為160美元的價外看跌期權,產生0.5875%的即時回報,年化預期回報為7.05%。 然而,這些看跌期權的溢價隨後大幅下降。
更好的方法可能是看10月20日的期權到期期間,其行權價為162.50美元,價外5.78%。 在這裡,每份合約的溢價為95美分,收益率為0.585%,如果每三周重複一次,年化收益率為9.9%。 儘管這種策略需要擔保16,250美元的現金或保證金,但潛在的年度收益可能達到1,615美元,相當於承受風險金額的9.9%。
此外,下行風險有限,最糟糕的情況是以162.50美元的價格購買股票,伴隨著3.7%以上的股息收益率,在任何潛在的股息上調之前。 此外,考慮到賣出看跌期權所賺取的收入,實際的收支平衡價格為161.55美元,低於目前價格4.4%。
在更保守的方法中,投資者可以考慮賣出行權價為160美元的期權,這提供了更低的收益率0.381%,但低於目前價格5.78%。 如果每三周重複一次,這仍代表健康的年化回報率6.48%。
總之,雪佛龍的股票提供了一個有吸引力的機會,其目標價格至少有15%的上升空間。 利用這種潛力同時產生額外收入的一種方式是賣出價外看跌期權,在未來一年內提供額外10%的回報機會。